免费发布信息_免费分类信息网 - 好发信息网

免费发布信息
后台-系统设置-扩展变量-手机广告-栏目/内容页顶部

首页 > 招商加盟 / 正文

重磅!科前生物:科创板首家生物医药企业,院士创办主营猪用疫苗

admin 2019-03-26 招商加盟 评论
后台-系统设置-扩展变量-手机广告位-内容正文顶部

科前生物科创板上市。

科创板首家生物医药企业

3月22日,首批科创板企业出炉,武汉科前生物成为唯一受批的生物医药企业,科前生物融资金额为17.47亿元,保荐机构为招商证券。

科前生物本次拟首发不超过12000万股,不低于发行后总股本总额的10%。公司准备将密集资金先后用于动物生物制药产品化建设项目、动物生物制品车间技改项目、研发中心建设项目、营销与技术服务网络建设项目等。

做为此次科创板唯一获批的生物医药企业,科前生物主营猪用疫苗,旗下产品在多个类别中市场份额领先,公司也有强大的“学霸”背景,公司由院士创办,董事会也多来自学界。但是猪用疫苗目前行业集中度高,同时很容易受到“猪周期”和生猪偶发性疫病的影响,2018年的“非洲猪瘟”就对生猪养殖下游产生了巨大影响。

“学霸光环”:院士创办的生物医药企业

招股说明书显示,武汉科前生物股份有限公司成立于2001年1月11日,注册资本为3.6万元。华农资产公司是科前生物的第一大股东,拥有发行前总股份的21.67%。华农资产公司是华中农业大学的全资子公司。公司的实际控制人为陈焕春、叶长发等7人,此7人均持有科前生物7%以上的股份,其中法定代表人陈焕春持有19.68%的股份,持有量仅次于华农资产。

图:科前生物股权架构,来源:招股说明书

值得注意的是,与其他一众拥有明星股东的上市公司不同,在此次公布的董事会成员名单中,绝大部分曾有在华中农业大学任职的的经历,其中不乏副校长、教授、博士生导师等。除了董事会以外,科前生物的还拥有中国工程院院士领衔的、以博士和硕士为主、处于行业领先的研发技术团队。

此外,科前生物还拥有优质的客户群体。因被国家工商行政管理总局认定为“驰名商标”,以及在行业内广受赞誉,科前生物已与国内大型养殖企业,如温氏股份、牧原股份、正邦科技、扬翔股份、中粮肉食等建立了长期合作关系。

疫苗销售市场前列 销售毛利高

科前生物的主营业务集中于生物制品研发、生产、销售及动物防疫技术服务的生物医药企业,主要产品为猪用疫苗和禽用疫苗。科前生物官网显示,目前公司产品中包括猪用疫苗科圆宁、科稳宁、科细宁等。

2017年,公司在国内非国家强制免疫兽用生物制品市场销售收入排名第二、在非国家强制免疫猪用生物制品市场销售收入排名第一。

公司有多项产品销量在其市场份额中排名第一。同时,科前生物共取得31项新兽药注册证书,获得多项国家级、省部级科技奖项,处于行业领先地位。

图:科前生物产品在多个种类上市场份额排名第一,来源:招股说明书

据招股说明书披露,科前生物近三年来业绩稳步向好,2016、2017、2018年营业收入分别为3.9亿、6.3亿、7.4亿,净利润分别为1.9亿、3.2亿、3.9亿。且主营业务疫苗业务占比相当高,占比97.17%。

图:科前生物营业收入构成,来源:招股说明书

另外公司采取的是直销和经销相结合的模式,近三年两者比例不断接近,2018年直销模式金额达3.26亿元,占比44.68%;经销模式金额达4.04亿元,占比55.32%。对于规模较大的生猪养殖企业或养殖户,公司一般采取直销的销售模式。此外,公司少量产品还通过政府招标采购进行销售。2016年-2018年,政府招标采购金额分别为174.78万元、230.00万元和524.40万元。

另据招股说明书披露,公司作为国家高新技术企业,享受国家企业所得税按照15%进行缴纳的税收优惠政策。公司于2017年11月28日再次取得高新技术企业证书,有效期为3年。如果未来该项优惠政策发生变化,公司将不能享受税收优惠;或者公司在以后年度的评审中未能满足高新技术企业的条件,将不能继续享受该税收优惠。上述事项的发生将影响公司整体的经营业绩。

此外,公司所处行业销售毛利率水平较高。以同行业上市公司海利生物、普莱柯和瑞普生物披露的数据为例,2016年和2017年,猪用疫苗的平均销售毛利率分别为79.21%和77.19%,而公司同期猪用疫苗销售毛利率分别为79.1%和85.55%。

这主要是受行业技术门槛高、产品研发投入大、创新性的兽用生物制品需求大等因素影响,兽用生物制品产品价格相对较高而成本控制较好。但市场竞争的不断加剧,将会促使疫苗产品的价格下降,公司产品销售毛利率也随之下降,从而使公司盈利能力下降。

生猪疫苗或受猪瘟影响业绩 行业集中度高

科前生物的主营业务中,猪用疫苗占到了营收的大头,2018年猪用疫苗销售占比达96.51%。但值得注意的是,猪用疫苗行业业绩受到下游生猪养殖行业诸多因素的影响,其中生猪价格周期性的波动和生猪偶发性疫病的发生,对公司业绩会有一定的影响。公司也在招股说明书中对相关风险进行了披露。

图:科前生物猪用疫苗营收占大头,来源:招股说明书

目前我国生猪养殖产业规模大,年出栏量约7亿投,产值规模超过1万亿元,但我国生猪价格存在3-4年波动一次的“猪周期”,在猪价的低谷时期,部分养殖户栏补意愿和疫苗采购意愿可能下降,对部分猪用疫苗的销售可能产生不利影响。受生猪养殖业波动的影响,在猪周期影响严重时,公司存在业绩下滑的风险。

同时,偶发性的生猪疫病发生,如2018年爆发的“非洲猪瘟”,或发生重大的自然灾害,可能导致养殖户栏补意愿下降,生猪存栏量减少,从而对猪用疫苗的销售产生不利影响,情况严重时会导致公司业绩出现下滑。

除此之外,猪用疫苗的行业集中度较高,科前生物同行业的竞争对手也不少。在其招股说明书中,其同行业的上司公司就有中牧股份、生物股份(市盈率 TTM 23.87)瑞普生物(市盈率 TTM 51.64)、普莱柯(市盈率 TTM 33.99)、海利生物(市盈率 TTM 111.21)等。

从招股说明书中披露2017年数据对比来看,科前生物在营业收入上距中牧股份40.70亿元、生物股份19.01亿元和瑞普生物的10.47亿元还有差距,但已经超过了普莱柯和海利生物。同时在净利润表现上,科前生物的表现尤为突出,2017年净利润为3.20亿元,排名第三。

图:科前生物与其竞争对手2017年财务数据对比,来源:招股说明书

估值方面,截止2019年3月22日收盘,兽用生物制品行业平均市盈率(TTM)为41.22倍,历史发展强于A股大盘,说明该行业发展前景较为乐观。

图:兽用生物制品行业平均市盈率(TTM)与全部A股比较,来源:wind

此外,中牧股份的市盈率为17倍,生物股份为23.87倍,瑞普生物为51.64倍,普莱柯为33.99倍,海利生物为111.21倍。

(来源:财联社)

后台-系统设置-扩展变量-手机广告位-内容正文底部

猜你喜欢

留言与评论(共有 0 条评论)
   
验证码:
搜索
网站分类
后台-系统设置-扩展变量-手机广告-栏目/内容页底部